天风证券股份有限公司潘暕,李泓依近期对沪硅产业进行究诘并发布了究诘论说《2024H1事迹承压，半导体硅片产能大跃进，研发实力增强，多元化形式加快鼓励》，本论说对沪硅产业给出买入评级，刻下股价为13.67元。

沪硅产业(688126)

事件：公司发布2024半年度论说，完成营业收入15.69亿元，同比下落0.28%。公司杀青包摄母公司净利润-3.89亿元，同比下落307.35%。扣非包摄母公司净利润-4.29亿元，同比下落1644.69%。

点评：2024H1事迹承压，大尺寸硅片复苏微现，小尺寸需求低迷，老本压力抓续。2024H1事迹承压主要系：1）2024H1，世界半导体市集中座有所改善，但复苏慢于预期，世界硅片合座出货量也仍然呈现同比下落态势，其中世界300mm硅片出货量自第二季度着手始出现回升，但200mm及以下尺寸硅片需求仍然低迷。公司主要业务家具的出货趋势基本与世界市集走势保抓一致，300mm硅片随市集出现复苏迹象及公司产能的抓续栽种，出货量同比有所加多，但200mm及以下尺寸硅片及受托加工做事的销量仍较为疲软，出货量有所下落。此外，概括价钱要素的影响，故24H1公司营业收入与上年同期基本抓平。2）当作产业链上游智力，行业复苏的传导还需时期，硅片市集的复苏将滞后于终局市集、芯片制造等产业链的卑鄙智力，因此硅片家具价钱在世界边界内当今均仍有较大压力。3）2024年上半年，因公司受家具平均单价下落，重叠抓续扩产带来的折旧摊销用度、抓续较高水平的研发插足过火他固定老本加多的影响，故包摄于上市公司股东的净利润等利润数据及估计利润意见、谋划活动产生的现款流量净额较上年同期均有昭彰下落。

双引擎驱动：上海新昇300mm硅片产能最先，新傲科技与Okmetic200mm硅片产能稳增。1）截止2024年6月，子公司上海新昇抓续鼓励300mm半导体硅片的产能建造责任，并保抓了踏实的产能垄断率及出货量，历史累计出货卓著1,200万片，是国内最先的300mm半导体硅片家具供应商，现已杀青逻辑、存储、图像传感器（CIS）等应用全遮掩。驱逐2024年6月，子公司上海新昇300mm半导体硅片总产能已达到50万片/月，瞻望到2024年底，上海新昇二期30万片/月300mm半导体硅片产能建造形式将一齐建造完成，杀青公司300mm硅片60万片/月的坐褥才智建造标的。子公司新傲科技持续鼓励300mm高端硅基材料研发中试形式，以更好地知足射频等应用限制市集和客户需求，现已建成产能约6万片/年的300mm高端硅基材料检修线，其子公司新傲芯翼也在积极开展重要期间研发、估计家具的工艺施行和市集开拓；此外，在外延业务方面，勾搭新动力汽车和工业类家具需求抓续成长的市集情况，新傲科技与客户开展全所在相助，积极开拓IGBT/FRD家具应用市集。2）2024年上半年，子公司新傲科技和Okmetic200mm及以下抛光片、外延片共计产能卓著50万片/月；子公司新傲科技和Okmetic200mm及以下SOI硅片共计产能卓著6.5万片/月。

研发实力再升级：研发插足增长强劲，专利商标效果丰硕。截止2024H1，公司研发插足1.24亿元，同比增长16.80%，占营业收入比例7.87%。公司期间研发东谈主员总额达到714东谈主，占公司职工比例的30%，专科限制涵盖电子、材料、物理、化学、机械等繁密学科，具有较强的自主研发和窜改才智。24H1，公司恳求发明专利41项，取得发明专利授权6项；恳求实用新式专利23项，取得实用新式专利授权5项；恳求商标15项，得到商标15项。驱逐2024年6月，公司领有境表里发明专利612项、实用新式专利106项、软件著述权4项、商标136项。

三箭都发：300mm硅片产能倍增，200mm特质硅片扩产加快，单晶压电薄膜材料量产冲突。1）300mm硅片产能升级形式，2024H1，公司在上海、太原两地启动建造集成电路用300mm硅片产能升级形式。形式建成后，公司300mm硅片产能将在现存基础上新增60万片/月，达到120万片/月。该形式瞻望总投资额为132亿元，其中太原形式总投资约91亿元，拟建造拉晶产能60万片/月（含重掺）、切磨抛产能20万片/月（含重掺），瞻望将于2024年完成中试线的建造，杀青5万片/月的产能；上海形式总投资41亿元，拟建造切磨抛产能40万片/月。2）200mm半导体特质硅片扩产形式，公司子公司芬兰Okmetic在芬兰万塔的200mm半导体特质硅片扩产形式正在按磋商建造，以知足日益增长的利基市集需求，稳健Okmetic在先进传感器、功率器件、射频滤波器及集成无源器件等高端细分限制的市局面位。当今，Okmetic的扩产形式建造成功，年内可进行开发导入。3）单晶压电薄膜衬底材料形式，子公司新硅团聚的单晶压电薄膜衬底材料已完成一期产线的建造，成功杀青部分家具的批量化坐褥，同期也在积极贯串高卑鄙进行新家具、新应用的开发和送样，并积极鼓励二期产线的建造。

投资提议：世界导体产业复苏慢于预期，世界硅片合座出货量呈现同比下落态势，何况世界政事局势复杂，买卖摩擦的加重将可能对公司异日的产能延迟等产生不利影响。咱们下调公司盈利预测，瞻望2024/2025年公司杀青归母净利润由3.6/5.9亿元下调至2.10/3.04亿元，新增2026年公司杀青归母净利润4.16亿元，保管“买入”评级。

风险教唆：国外买卖风险、宏不雅经济及行业波动风险、市集竞争加重、期间抓续窜改风险、事迹下滑风险、研发期间东谈主员流失。

证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据磋商，民生证券李萌究诘员团队对该股究诘较为潜入，近三年预测准确度均值为78.91%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.6亿，说明现价换算的预测PE为105.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级2家，增抓评级3家，中性评级1家；夙昔90天内机构标的均价为21.2。

以上现实为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。