2017年3月31日，在阛阓各方的热盼下，国内首个商品期权品种——豆粕期权在大商所挂牌上市。以豆粕期权为起始，国内期权阛阓历经七年发展、七年夯实，达成了从“0”到“1”再从“1”到“N”的超越式发展。如今，寰宇共推出40个商品期货期权，其中大商所上市13个期权，阴事粮油、玄色、能化等产业板块。

　　七年来，大商所信守服求实体经济的初心职责，紧密围绕产业发展和实体需求，多措并举栽植商品期权阛阓运转质效，握续推动期权阛阓功能稳步施展，胁制栽植产业客户参与度，为办事企业慎重酌量筑牢基石。

　　深耕易耨结硕果

　　追念已往七年，“改换”是大商所期权阛阓的要津词。一方面，期权“上新”提质增速。2017年上市的豆粕期权保握平稳运转、功能胁制施展，为推出更多期权品种打造了样本，积聚了指示。2018至2019年，玉米、铁矿石期权接踵问世。随后，大商所期权阛阓插足“加速期”——2020年，液化石油气期货、期权同步推出，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯期权同日上市；2021至2023年三年间，棕榈油、豆一、豆二、豆油、苯乙烯、乙二醇期权先后上市，大商所油脂、能化板块达成期货期权全阴事。

　　伴跟着期权品种日渐丰富，期权阛阓范畴也在稳步栽植。数据流露，大商所期权阛阓年日均成交从上市初期的2万手增至2023年的157万手，年日均握仓从上市初期的12万手增至2023年的220万手。期权成交量、握仓量在大商所阛阓总成交和总握仓中的占比，还是分辨从上市初期的不及5%栽植至18%傍边，实体产业握仓量占比则达到21%。

　　“改换”的另一方面则体咫尺阛阓运维和功能施展上。据期货日报记者了解，七年来，大商所围绕期权阛阓深耕细作，优化期权端正轨制体系，积极探索往来机制改换，为期权阛阓慎重发展握续创造条款。

　　一是握续优化期权相干端正轨制体系，更好满足阛阓新需求。为确保豆粕期权上市“稳起步”，大商所竖立了完善的端正轨制体系，并对期权的握仓名额、投资者安妥性轨制等诞生了较为严格的要求。在期权阛阓稳步发展的经由中，伴跟着新的产业避险需求胁制出现，大商所当令退换风控措施，沉静扩大期权握仓名额、优化期权投资者安妥性轨制等举措，有劲促进了期权阛阓平稳运转和风险贯串能力的栽植。

　　举例2023年7月，大商所将豆粕、玉米期权最大下单数目分辨退换为1000手、2000手，使期权品种与主见期货的最大下单数目保握一致，便利产业客户利用期货和期权协同措置风险，得到产业客户一致好评，期权阛阓参与度进一步上升。11月，大商所又延后了13个已上市品种期权合约的终末往来日，以愈加贴合企业现货采销时辰和套期保值天真性，更好地满足企业利用期权器具进行风险措置的需求。

　　二是推出期权套期保值属性往来业务和组合保证金优惠业务，缩小产业参与资本。2019年4月，大商所启用了期权套期保值属性往来业务，使得产业企业获批的套期保值握仓额度可在期货或期权合约上使用，愈加便利产业企业通落后权阛阓措置风险。而在期权组合保证金优惠业务方面，咫尺，大商所波及期权的组合保证金优惠已彭胀至七类计策，显耀提高了资金使用遵循、缩小了往来资本。以买入垂直价差计策为例，通过组合保证金优惠可减少80%的保证金占用。

　　三是改进升级本领系统，保险期权阛阓安全平稳运转。七年来，大商所握续作念好期权系统成立，沉静完善期权订价、合约想象、行权等要紧业务功能，胁制栽植容量及性能，有劲保险期权往来安全高效运转。极端是2020年后，大商所先后推出自主研发的DCE往来7.0系统、计帐7.0系统等新一代系统平台，为胁制扩容提质的期权阛阓慎重运转提供了坚实的保险。

　　四是稳步开展各种培育和现实技俩，满足企业个性化、千般化风险措置需求。2017年于今，围绕商品期权诈欺现实，大商所组织或支握会员单元举办各种讲座培训800多场，对普及期权基本常识、计策用法和风控重点起到了积极作用。多年来，大商所积极对接产业企业和金融机构，将场内期权纳入“企业风险措置盘算”，支握期货公司和实体企业探索“基差点价+期权”与“期货+期权”等期现长入改换模式，匡助产业企业在低资金占用的基础上达成风险措置决议升级。

　　五是丰富往来者结构体系，引入境社往来者参与往来。2021年6月，我国首个引入境社往来者的期权品种——棕榈油期权在大商所上市。七年来，大商所已在棕榈油和豆系5个期权品种上引入境社往来者，在棕榈油、豆粕等大豆系列品种、铁矿石和线型低密度聚乙烯7个期权品种上头向及格境外投资者绽放往来，更好地满足境表里实体企业细巧化风险措置需求，在助力境内实体企业“走出去”的同期，眩惑境社往来者全面参与我国期货、期权阛阓，进一步栽植滋生品阛阓的海外影响力、改善阛阓结构，为栽植我国大批商品海外订价影响力提供有劲扶助。

　　期市“新质分娩力”服求实体见生效

　　七年间，大商所期权阛阓不仅在阛阓范畴、运转情况、对外绽放等方面达成了诸多阻挠，在服求实体经济的广度和深度方面也握续得到栽植。如今，商品期权这个也曾“高冷”的专科器具，还是日渐成为产业企业风险措置的要紧聘请，成为期货滋生品阛阓服求实体经济的新质分娩力。

　　在粮油边界，比年来，我国玉米产业企业面对的酌量环境日益复杂，千般性风险措置需求日积月累。2019年大商所上市玉米期权以来，收益非线性、计策千般性等特色使得玉米期权眩惑了越来越多的产业客户参与其中。

　　2022岁首，海外阛阓大家食粮价钱高涨，阛阓多量瞻望国内粮价也将稳中有涨，国内企业纷繁加速了采购门径。在此配景下，郑州一家大型食粮加工企业在采购玉米的经由中，通过卖出玉米看涨期权计策，来对冲库存减值风险，在当年3月至7月间先后在2980—3120元/吨的实行价钱区间内开展了看涨期权卖出套保。其间，玉米期货价钱阅历深度回调，跌幅达20%，该企业通过卖出看涨期权套保获取的权益金收益，有用阴事了库存玉米价值的下落亏欠。

　　该企业崇拜东说念主告诉期货日报记者，在库存措置中，采购时的价钱已详情，但破钞时的价钱不决，而且仓储资本每日累积，像企业在一季度采购玉米，到三季度价钱下落，玉米库存非论是胜仗销售给卑鄙如故用于加工投产，企业皆只可被迫接司库存价值下落的亏欠。但有了期权后，通过制定合适的计策并加以实行，企业不错有用对库存价值波动进行措置，栽植掌控酌量效益的主动性。

　　而跟着对期权器具的渐渐老到，比年来国内玉米产业企业基于玉米期权胁制设备新计策和新用法，并将其应用在现货酌量措置的多个才能，取得了越来越显着的后果。

　　期货日报记者在采访中发现，除了一些基础的单腿计策外，卖出宽跨式期权计策被多家企业反复说起。黑龙江源发食粮品流有限公司（下称源发物流）是一家酌量食粮仓储、加工、收购及销售的大型企业。该公司总司理刘勇先容，2023年9月新陈玉米打发时，玉米期货价钱达到了约2700元/吨的阶段性高点，波动率处于相对高位。为对冲改日价钱可能下落带来的库存贬值风险，源发物流在风险可控的前提下，选定了卖出C2311-C-2760和C2311-P-2640期权合约的宽跨式计策，收取权益金折合34元/吨。

　　“聘请这一计策，既出于对那时波动率情况的接头，也为了匹配咱们自己需求。”刘勇告诉记者，一方面，公司判断改日玉米价钱能够率呈回荡下行态势，卖出两份期权不错增厚收益；另一方面，基于对那时库存的措置，公司也有在2800元/吨的价位卖出套保保护销售利润，以及在2600元/吨的价位竖立库存以便实行卑鄙销售公约的需要。若是因价钱波动触发期权行权条款，期权卖方转变的头寸也可与现货措置需求相吻合。

　　比较于较早推出的农家具期权，大商所能化类期权阛阓始于2020年。尽管起步稍晚，但期权在化工边界的应用也还是落地生根。

　　上市企业上海永冠众诚新材科技（集团）股份有限公司（简称永冠新材）是PVC产业卑鄙企业，为满足宽阔酌量需求，企业需购买PVC等原材料，同期公司也积极开展套期保值业务。为更天真地措置风险，企业在参与大商所“企业风险措置盘算”经由中，选定了期权构建双限计策，既保险套保后果，又缩小了套保资金占用，为采购原材料提供更天真、个性化的避险妙技。永冠新材常选定的作念法是先买入期货套保，以对冲原料采购价钱高涨的风险，同步在期权上选定双限计策，即买入相应的看跌期权并卖出一份看涨期权。

　　2021年，永冠新材盘算采购300吨PVC，为对冲价钱波动风险，企业在PVC2109期货合约上选定了60手（即300吨）买入套保，并同步构建期权双限计策，买入60手V2109-P-8400看跌期权，卖出60手V2109-C-9300看涨期权，对期货头寸酿成了低资本的有用保护。

　　“这次操作，关于公司来讲在风险措置业务上有了新的‘阻挠’。初步尝试了期权具有非线性损益结构，在对冲风险中保留了收益增长的空间。”该企业相干业务崇拜东说念主还觉得，期权具有计策聘请天确凿特色，企业不错凭据资本限度需乞降交易流，长入对行情的判断，构建不同后果的套保决议。

　　跟着阛阓运转的胁制教育，以措置价钱波动风险见长的商品期权，在服求实体经济应酬大批商品价钱波动中将施展更大作用。对此，大商所相干业务崇拜东说念主暗示，改日大商所将握续围绕期权阛阓深耕细作，胁制丰富期权品种体系，加速推动生猪、鸡蛋及玉米淀粉等期权上市。同期，优化期权合约挂牌时势和期权行权对冲业务，稳步栽植期权阛阓运转质地，更好成立、发展和完善中国期货滋生品阛阓的“新质分娩力”。