华金证券股份有限公司孙远峰,王海维近期对中微公司进行商榷并发布了商榷诠释《长存加快转向国产开导，刻蚀开导龙头显赫受益》，本诠释对中微公司给出买入评级，现时股价为120.51元。

中微公司(688012)

投资重心

长江存储加快转向国产开导取代好意思系开导，中微公司等国产半导体开导厂商有望受益。

长存加快转向国产开导，刻蚀开导龙头显赫受益

2024年9月20日，中微公司发布公告，晓喻倪图强先生因个东说念主原因，央求辞去公司副总司理、中枢手艺东说念主员职务；杨伟先生因个东说念主原因，央求辞去公司中枢手艺东说念主员职务。离职后，倪图强先生、杨伟先生仍在公司任职。公司以为，本次中枢手艺东说念主员的变动不会对公司现存技俩研发施展、捏续筹划才略、中枢竞争力产生要紧不利影响。

中微公司是国产刻蚀开导龙头，同期积极布局薄膜开导、检测开导，平台化诞生稳步推动。为止24H1，公司发出商品余额和公约欠债余额诀别为27.66亿元和25.35亿元，较2023年末诀别增长18.98亿元和17.64亿元。公司当今在手订单填塞，预测2024年前三季度的累计新增订单超75亿元，同比增长超50%；预测2024年累计新增订单将达110-130亿元，全年付运台数将同比增长200%以上。

彭博社征引TechInsights的报说念称，在好意思国于2022年10月规定先进半导体开导对华出口，并于2022年底将中国3DNANDFlash制造商长江存储列入实体清单近两年之后，长江存储仍在稳步发展，并已收效选拔中微公司、朔方华创等厂商的国产半导体开导取代部分好意思系半导体开导。当今长江存储已在ZhiTaiTiPlus7100BlackMythSSD中收效应用其Xtacking4.0工艺。

刻蚀开导市占率大幅普及，崇高宽比手艺捏续精进

24H1刻蚀开导收入为26.98亿元，同比增长56.68%，营收占比普及至78.26%；新增订单39.4亿元，同比增长约50.7%。公司针对先进逻辑和存储器件制造中关节刻蚀工艺的高端家具新增付运量显赫普及，CCP和ICP刻蚀开导的销售增长和在国内主要客户芯片坐褥线上市占率均大幅普及。当今针对逻辑和存储芯片制造中最关节刻蚀工艺的多款开导已在客户产线张开考证。

CCP：为止24H1，公司累计坐褥付运跳跃3600个CCP刻蚀反映台，24H1新增付运开导数目创历史新高；其中双反映台中PrimoD-RIE/AD-RIE/AD-RIE-e24H1新增付运量超2023年全年付运量，单反映台PrimoHD-RIE/HD-RIEe/UD-RIE24H1付运量较2023年全年加多约3倍。PrimoAD-RIE-e捏续付左右于滥觞进的逻辑芯片坐褥线，同期取得先进存储坐褥线的重叠订单。PrimoSD-RIE在首家先进逻辑客户端针对金属掩膜一体化大马士革刻蚀工艺的考证进入良率测试阶段，已进入第二家客户开展现场考证；并与多家客户达成评估意向，当今履行室开发施展班师。PrimoUD-RIE已在坐褥线考证出具有刻蚀≥60:1深宽比结构的量产才略。此外，公司积极布局超低温刻蚀手艺，在超低温静电吸盘和新式刻蚀气体商榷上参预大量资源，积极储备更崇高宽比结构（≥90:1）刻蚀的前锋手艺。

ICP：多款ICP开导在先进逻辑芯片、先进DRAM和3DNAND产线考证推动班师并不息取得客户批量订单。NanovaVEHP在DRAM制造中的的崇高宽比多晶硅掩膜应用上，参预大量产。LUX迟缓在多个客户的产线上杀青小量产。PrimoTwinStar？则在海表里客户的熏陶逻辑芯片、AR眼镜用的超透镜MetaLens等性格器件的产线上杀青量产，并取得重叠订单。首台Primo-TwinStar？200也付到客户端开展MetaLens的产线上认证。PrimoTSV200E？/300E？在熏陶阛阓链接得到重叠订单的同期，在12英寸的3D芯片的硅通孔刻蚀工艺上得到收效考证，并在欧洲客户新建的天下首条12英寸微机电系统芯片产线上得到认证的契机。晶圆边际Bevel刻蚀开导完成开发，行将进入客户考证。

薄膜千里积开导：公司钨系列薄膜千里积家具可湮灭存储器件统共钨应用，并已完成多家逻辑和存储客户对CVD/HAR/ALDW钨开导的考证，取得了客户订单。EPI开导研发团队已酿成自主常识产权及改进的预贬责和外延反映腔的假想有筹办；当今EPI开导已班师进入客户考证阶段。24H1公司新品LPCVD开导杀青首台销售，收入0.28亿元；LPCVD新增订单1.68亿元。

投资漠视：鉴于公司捏续守护高研发参预，咱们调养此前对公司的利润预测。预测2024年至2026年，公司营收诀别为83.68/111.63/145.92亿元，增速诀别为33.6%/33.4%/30.7%；归母净利润诀别为18.10/23.96/32.35亿元（前值为20.33/26.20/34.14亿元），增速诀别为1.4%/32.4%/35.0%；PE诀别为41.4/31.2/23.1。中微捏续推动平台型开导公司诞生，杀青了刻蚀开导全面湮灭，薄膜开导领域侧重于导体/半导体层的薄膜千里积开导，投资上海睿励布局检测开导，三人人具线捏续注入康健增长能源。捏续保举，守护“买入-A”评级。

风险提醒：新手艺、新工艺、新家具无法按期产业化风险，阛阓竞争加重风险，晶圆厂产能引申流程不足预期的风险，系统性风险等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，广发证券耿正商榷员团队对该股商榷较为深切，近三年预测准确度均值高达84.44%，其预测2024年度包摄净利润为盈利20.23亿，凭据现价换算的预测PE为36.97。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级19家，增捏评级6家，中性评级1家；昔时90天内机构指标均价为164.55。

以上实质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资漠视。