中银海外证券股份有限公司邓天娇,周源近期对洽洽食物进行扣问并发布了扣问呈报《股权引发落地，高指标彰显异日发展信心》，本呈报对洽洽食物给出买入评级，刻下股价为27.29元。

洽洽食物(002557)

洽洽食物公告2024年股票期权引发诡计（草案），拟向引发对象授予478万份股票期权，行权价钱为19.97元/份，授予对象29名。公司制定较高行权指标，彰显对异日的发展信心。咱们以为，公司在渠说念、产物及供应链等方面基础坚实，跟着引发机制的完善，筹画层面有望迎来改善，保管买入评级。

营救评级的重心

股权引发诡计落地，提振职工信心，认知中枢东说念主才。公司公布2024年股票期权引发诡计（草案），拟向引发对象授予478万份股票期权，预留60万份股票期权，授予价钱为19.97元/份（截止2024年9月20日公司收盘价为27.3元），股份开始为向引发对象定向增发或从二级商场回购。本次引发对象系数29名职工，包括4名高管，25名中枢职工，初次授予418万份股票期权。高管徐涛、杨煜坤、陈俊、胡晓燕辞别获授股票期权15万份、30万份22万份、18万份，系数占授予股票期权总量的比例为17.79%。公司履行股权引发有助于认知中枢东说念主才，提振职工信心。

公司制定较高行权指标，彰显对异日发展信心。这次股权引发公司制定较高行权指标，如以触发条目（行权70%）来看，公司24-26年营收指标为75.4/85.7/97.5亿元，同比+10.8%/+13.6%/+13.8%，扣非归母净利指标为8.6/10.2/12.1亿元，同比+21.6%/+18.5%/+18.6%，指标对应24-26年扣非归母净利率为11.4%/11.9%/12.4%。如以指标条目（行权100%）来看，对应24-26年营收指标为76.2/87.7/100.8亿元，同比+12.0%/+15.0%/+15.0%，扣非归母净利指标为8.8/10.6/12.7亿元，同比+24.0%/+20.2%/+20.0%，指标对应扣非归母净利率11.5%/12.1%/12.6%。若是按照指标值诡计，2H24公司营收及扣非归母净利增速辞别为14.7%、16.9%。本次股权引发24-27年所需摊销用度展望辞别为306.48万、1328.44万、705.93万、316.80万元。

公司里面积极改动，筹画层面有望迎来改善。（1）功绩方面，2季度公司对蓝袋系列产物秉承加量不涨价的促销政策，跟着渠说念库存的去化及4Q24礼赠旺季的到来，咱们判断下半年收入端将环比提速。同期，跟着葵花籽价钱步入下行通说念，后续本钱红利将不息终了，公司归母净利有望握续建造。（2）渠说念方面，公司在强供应链+品牌效应下，具备坚实的渠说念彭胀基础，借助“千县万镇”工程深化布局下千里商场。加大对线上新渠说念的绽放调解力度，积极拓展零食量贩等新兴渠说念，以渠说念多元化发展提振销售增长。（3）品类彭胀上，公司通过跑马机制+品类结伴东说念主形状积极探索第三增长弧线，在聚焦瓜子和坚果的同期，对其他闲隙食物品类积极探索，进步竞争能力。这次股权引发助力公经理顺里面机制，提振职工信心，异日公司在筹画层面有望迎来改善。

估值

把柄股权引发诡计指标，咱们调整此前的盈利预测，展望公司24-26年EPS为1.93、2.25、2.67元，同比+21.6%、+17.1%、+18.5%，对应24-26年PE14.2x、12.1x、10.2x，保管买入评级。

评级靠近的主要风险

原材料价钱波动、坚果品类拓展不足预期。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据诡计，中金公司王文丹扣问员团队对该股扣问较为深化，近三年预测准确度均值高达87.02%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9.64亿，把柄现价换算的预测PE为14.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级20家，增握评级5家；当年90天内机构指标均价为33.58。

以上实践为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。